Palo Alto Networks оправдывает наш оптимизм

Palo Alto Networks Inc.

Рекомендация

Держать

Целевая цена

$ 185

Текущая цена

$ 169,32

Потенциал роста

9,3%

Краткое описание эмитента

  • Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
  • Рыночная капитализация Palo Alto составляет $15,6 млрд, за последние 6 месяцев акции компании подорожали на 31% — с существенным опережением индекса S&P 500, который за тот же период вырос на 13,7%.
  • Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
  • Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба, и выручка Palo Alto будет демонстрировать рост в ногу с этой тенденцией.
  • Акции Palo Alto Networks за период с нашей первоначальной рекомендации (в конце июля) принесли доходность в размере 21,4%.
  • После рассмотрения отчетности Palo Alto за второй фискальный квартал мы по-прежнему считаем акции компании привлекательными.

Мы присваиваем акциям Palo Alto Networks рекомендацию «Держать».

Основные сведения

ISIN

US6974351057

Рыночная капитализация

$15,56 млрд

Enterprise Value (EV)

$14,46 млрд

Динамика акций

12,4%

31%

12М

10%

Финансовые показатели, млрд. $

2016

2017

Выручка

1,54

1,95

EBITDA

-0,15

-0,12

Чистая прибыль

-0,21

-0,21

Прибыль на акцию, $

-2,38

-2,32

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBIT DA

-8,26

-6,05

Маржа чистой прибыли

-13,78

-10,6

Факторы роста

Наше внимание эта компания привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События прошлого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая прошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.

По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.

Компании за квартал удалось заполучить около 3000 новых клиентов, общее число которых в глобальном масштабе достигло 48 000 (для сравнения, кварталом ранее компания привлекла 2500 новых клиентов). Кроме того, топ-менеджмент компании сообщил, что уже более десятка клиентов используют новый облачный сервис GlobalProtect Cloud Service, а в среднесрочной перспективе их количество может исчисляться уже сотнями и дополнительно усилить потоки выручки Palo Alto.

Финансовые результаты

Квартальная выручка Palo Alto Networks увеличилась на 28,3% г/г до $542,4 млн и превзошла усредненные прогнозы на $17,42 млн. Объем выставленных счетов на оплату по заказам составил $674,6 млн и оказался на 20% больше, чем на аналогичный период годом ранее. Выручка от продажи продуктов возросла на 20% г/г до $202,2 млн, а от подписки и услуг поддержки – на 34% до $340,2 млн.

Чистый квартальный убыток Palo Alto Networks составил $34,9 млн по сравнению с $60,6 млн годом ранее, при этом компания получила одномоментный выигрыш в размере $6,2 млн в связи с налоговой реформой в США. В скорректированном виде (за вычетом влияния налоговой реформы) прибыль на акцию составила 86 центов и на 7 центов превзошла усредненные прогнозы.

Источник – Thomson Reuters

Как мы и предполагали, рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе поспособствовал динамичному расширению выручки Palo Alto Networks, и обнародованные компанией прогнозы на фискальный 2018 год оказались заметно впереди усредненных ожиданий рынка.

Мы положительно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, который более чем оправдал наши оптимистичные ожидания, связанные с вышеупомянутым фактором. Волна атак вредоносных программ побудила фирмы и государственные учреждения в прошлом году совершенствовать свои системы ИТ-безопасности, и это закономерно отразилось на финансовых результатах Palo Alto Networks.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto выглядит смешанной, однако совокупность фундаментальных факторов и перспектив позволяет нам по-прежнему считать акции рассматриваемой компании умеренно недооцененными рынком.

Компания

EV/S

P/CF

P/S

Palo Alto Networks Inc

7.80

16.57

8.32

Check Point Software Technologies Ltd

8.57

16.00

9.33

Fortinet Inc

5.19

16.27

6.07

FireEye Inc

3.98

176.01

4.13

Symantec Corp

4.22

16.46

3.57

Ebix Inc

8.70

33.03

7.87

Cyberark Software Ltd

5.44

21.39

6.60

Trend Micro Inc

4.75

18.30

5.77

Splunk Inc

10.66

61.06

11.57

ServiceNow Inc

14.03

43.14

14.35

Proofpoint Inc

9.18

31.65

9.44

Peer Mean

7.28

44.63

7.70

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

-6.7%

169.4%

-7.6%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акций Palo Alto в прошлом году пробила «нисходящий клин», и потенциал укрепления цены в среднесрочной перспективе может сохраняться с учетом того, что все еще остается расстояние до исторических максимумов.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы рекомендуем держать акции Palo Alto Networks в портфелях и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $185.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*