IQVIA — любопытная модель бизнеса в сфере здравоохранения

IQVIA Holdings

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 117

Текущая цена:

$ 105,68

Потенциал роста:

10,7%

Краткое описание эмитента

  • IQVIA Holdings – американская высокотехнологичная компания сферы здравоохранения, образованная в результате слияния фирм IMSHealth иQuintiles, объявленного в 2016 году.
  • IQVIA Holdings оказывает интегрированные высокотехнологичные и информационные услуги в сфере здравоохранения в обеих Америках, Европе, Азии и Африке. По существу, IQVIA помогает фармацевтическим и биотехнологическим компаниям справляться с исследованиями и разработками, проведением клинических испытаний и коммерциализацией препаратов, осуществляя за них разнообразные мероприятия такой направленности на контрактной основе.
  • Среди услуг IQVIA есть проектный менеджмент в разработке фармацевтических и биотехнологических препаратов, клинический мониторинг, поддержка клинических испытаний, собственно проведение клинических испытаний, генетические и лабораторные исследования, анализ продаж и востребованности препаратов по странам, консультативные и прочие аналитические услуги и др.
  • Акции IQVIA находятся в стабильном восходящем тренде, и динамика финансовых показателей компании подтверждает ее нацеленность на рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
  • Мы считаем акции компании фундаментально недооцененными и ожидаем их удорожания до $117 в перспективе ближайшего года.

Мы присваиваем акциям IQVIA Holdings рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US46266C1053

Рыночная капитализация

$22,01 млрд

Enterprise Value (EV)

$31,48 млрд

Динамика акций

3,4%

9,4%

12М

31,2%

Финансовые показатели, млрд $

2016

2017

Выручка

6,88

9,74

EBITDA

1,11

1,83

Чистая прибыль

0,12

1,31

Прибыль на акцию, $

1,67

1,50

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBIT DA

16,11%

18,82%

Маржа чистой прибыли

1,67%

13,44%

Факторы роста и финансовые результаты

Вложения в фармацевтический и биотехнологический сектора интересны инвесторам тем, что независимо от экономической ситуации люди во всех странах мира нуждаются в медикаментах и медицинском обслуживании, тем самым обеспечивая стабильный спрос на фармацевтическую и биотехнологическую продукцию, при этом в этих секторах случаются научные прорывы, что тоже привлекает внимание инвестиционного сообщества.

IQVIA

Однако вложениям в данную индустрию присущи серьезные риски – каждая отдельная компания имеет свои разработки, и любое клиническое испытание может завершиться провалом, который может существенно повлиять на цену акций конкретной компании. В этой связи в бизнесе IQVIA Holdings импонирует тот факт, что данная компания напрямую вносит вклад в прогресс медицины и фармацевтики, но при этом не несет рисков по провалам экспериментальных препаратов – ее контрактная форма проведения исследовательских мероприятий позволяет сохранять стабильные потоки выручки независимо от того, насколько успешны разработки тех или иных фирм отрасли.

В своей сфере деятельности IQVIA является крупнейшей компанией в мире, и слияние IMSHealth иQuintiles можно оценить как весьма эффективное и по существу верное решение, поспособствовавшее оптимизации издержек и расширению спектра предлагаемых услуг.

Что касается финансовых результатов по итогам четвертого квартала, IQVIA зафиксировала рост выручки на 10,8% г/г до отметки $2,16 млрд и на $20 млн превысила усредненные прогнозы, при этом чистая прибыль на акцию достигла $1,40 и на 6 центов превзошла ожидания. Операционная прибыль увеличилась на 41% до $203 млн. На 2019 год компания ожидает дальнейшего роста как выручки, так и чистой прибыли на акцию.

На нижеприведенных диаграммах налицо обнадеживающие тенденции в динамике основных показателей финансовой отчетности IQVIA.

Динамика квартальной выручки IQVIA

Динамика квартальной прибыли на акцию IQVIA

Источник – Thomson Reuters

У нас есть все основания ожидать, что дальнейший рост продаж и прибыли IQVIA при ее весьма эффективной, на наш взгляд, модели бизнеса станут причиной для продолжения восходящей динамики акций в ближайший год.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций IQVIA имеется выраженная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

Компания

EV/S

EV/EBITDA

P/CF

P/B

P/S

P/E Forward

IQVIA Holdings Inc

3.23

17.19

22.71

2.72

2.26

19.22

United Therapeutics Corp

2.51

4.11

10.58

2.37

2.91

9.90

Incyte Corp

12.23

12.24

12.98

278.35

Charles River Laboratories International Inc

3.46

15.08

17.28

5.23

2.94

19.49

ICON PLC

3.80

16.41

17.48

5.63

3.81

20.11

PRA Health Sciences Inc

3.12

20.56

26.70

6.35

2.60

21.85

Syneos Health Inc

2.71

33.80

23.00

1.51

1.71

15.13

Catalent Inc

3.57

18.57

15.28

5.77

2.52

24.09

Peer Median

3.46

17.49

17.38

5.63

2.91

20.11

Life Sciences Tools & Services

3.84

20.17

25.48

3.43

3.81

22.63

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

7.1%

1.8%

-23.5%

107.0%

28.5%

4.6%

Потенциал роста/падения к сектору

18.7%

17.4%

12.2%

26.3%

68.5%

17.7%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, и после сформировавшегося «флага» намечается новый виток роста.

IQVIA

Источник – Thomson Reuters

Таким образом, мы возлагаем позитивные ожидания на акции IQVIA и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту на $117 на ближайший год.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*