Walt Disney — консервативное вложение на все времена

Walt Disney Co

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$112

Текущая цена:

$99,97

Потенциал роста/снижения:

12%

Краткое описание эмитента

  • Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
  • Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
  • В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
  • Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
  • Опубликованный компанией отчет за второй фискальный квартал мы оцениваем как в целом позитивный, долгосрочные тенденции роста выручки и прибыли остаются в силе и не вызывают беспокойства.
  • Просадка акций Walt Disney после публикации квартального отчета ниже отметки $100 делает их еще более привлекательными для покупки с учетом фундаментальных перспектив.

Мы присваиваем акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US2546871060

Рыночная капитализация

$149,01 млрд

Enterprise Value (EV)

$174,16 млрд

Динамика акций

-3,0%

-2,6%

5Y

49,9%

Финансовые показатели, млрд $

2016

2017

Выручка

55,17

55,70

EBITDA

21,28

16,93

Чистая прибыль

8,99

10,92

Прибыль на акцию, $

5,54

7,04

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBIT DA

38,57%

30,39%

Маржа чистой прибыли

16,29%

19,61%

Финансовые результаты и факторы роста

Walt Disneyопубликовала финансовые результаты за второй фискальный квартал. Выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 9,4% г/г и составила $14,6 млрд, на $490 млн превысив усредненные ожидания, при этом скорректированная прибыль на акцию составила $1,84 по сравнению с $1,5 годом ранее и на 14 центов превзошла прогнозы.

Сравнение доходности акций Walt Disney и индекса S&P

Долгосрочная динамика квартальной выручки и прибыли компании не внушает опасений, как наглядно демонстрируют диаграммы ниже.

Мы в целом положительно оцениваем представленный компанией отчет и считаем, что его содержание не противоречит нашим ожиданиям в отношении акций Walt Disney. Медийный гигант зафиксировал рост свободного кэш-флоу на 48% до $3,46 млрд, и также мы обращаем внимание на заметное улучшение ситуации в студийном сегменте, который ранее давал инвесторам поводы для тревоги.

Если в сегменте медийных сетей выручка увеличилась на 5% до $6,1 млрд, то в студийном сегменте ее рост составил 21% до $2,5 млрд. В частности, столь динамичному подъему последнего поспособствовал успех «Черной пантеры» и «Мстителей». Впереди у Disney мировая премьера «Хан Соло. Звёздные войны: Истории», которая тоже имеет шансы пройти на ура.

В сегменте парков и курортов выручка увеличилась на 13% до $4,9 млрд, при этом операционная прибыль возросла на 27% до $1,0 млрд. Успехи делают заграничные парки Disney, в т.ч., в Париже и Гонконге. Выручка от сегмента парков и курортов могла бы быть еще больше, если бы не 14-дневное простаивание круизного судна Disney Magic в доке.

Акции Disney в день публикации отчета просели на 1,7% — игроки отреагировали таким образом на 6%-ное сокращение операционной прибыли от сегмента медийных сетей, но, на наш взгляд, потери от недавно приобретенного технологического подразделения BAMTech на данном этапе вполне закономерны с учетом необходимости инвестирования компанией в данное направление. Локальная просадка акций Disney делает их еще более привлекательными для покупки на долгосрочную перспективу.

Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 6 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,7%.

Динамика квартальной выручки

Динамика квартальной прибыли на акцию

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с самыми основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к медийному сектору и основным конкурентам все еще сохраняется.

Компания

P/E

P/CF

P/E Forward

Walt Disney Co

15.62

10.42

14.10

News Corp

13.80

30.31

Twenty-First Century Fox Inc

25.95

23.14

16.99

CBS Corp

11.51

22.12

10.42

DISH Network Corp

18.25

5.60

14.37

Time Warner Inc

16.04

14.65

11.32

Comcast Corp

13.96

6.65

13.95

Peer Mean

17.94

15.86

16.68

Media

14.93

8.63

14.10

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

14.9%

52.3%

18.3%

Потенциал роста/падения к медийному сектору

-4.4%

-17.2%

0.0%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике Disney сохраняется долгосрочный восходящий тренд, и после завершения формирующейся фигуры «треугольник» цена может продолжить укрепление более уверенными темпами.

Технический анализ

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы устанавливаем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и целевой уровень $112 на ближайшие 18 месяцев.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*