Несмотря на неудачную отчетность, Tyson Foods остается перспективной компанией

Tyson Foods

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$82,00

Текущая цена

$68,25

Потенциал роста

20%

Краткое описание эмитента

  • Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $25,1 млрд.
  • Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. На долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.
  • Бумаги компании все еще имеют значительный потенциал роста в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность компании по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также довольно оптимистичные прогнозы по выручке и прибыли на будущие отчетные периоды.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $82 (что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание не совсем удачную отчетность компании за минувший квартал.

Основные сведения

ISIN

US9024941034

Рыночная капитализация

$25,1 млрд

Enterprise Value (EV)

$34,9 млрд

Динамика акций

-8,4%

-9,71%

12М

17,6%

Финансовые показатели, млрд. $

2016FY

2017FY

Выручка

36,881

38,260

EBITDA

3,552

3,668

Чистая прибыль

1,768

1,774

Прибыль на акцию, $

4,53

4,79

Финансовые коэффициенты, %

2016FY

2017FY

Маржа EBIT DA

9,63

9,59

Маржа чистой прибыли

4,79

4,64

Факторы роста

Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Источник: Thomson Reuters

Благодаря приобретению в середине 2014 года фирмы Hillshire Brands компания Tyson Foods существенно расширила свою деятельность в области производства полуфабрикатов и заняла позицию лидирующего в США поставщика готовой продукции, пополнив свой портфель такими брендами, как Jimmy Dean, Ball Park, Hillshire Farm, State Fair, Sara Lee и Aidells.

Кроме того, в начале месяца появились сообщения о том, что Tyson Foods инвестировала средства в израильскую биотехнологическую компанию Future Meat Technologies, занимающуюся разработкой технологий для создания лабораторного мяса. Заметим, что Future Meat Technologies выращивает доступное по цене мясо из клеток животных в лабораториях. Такие технологии приветствуются экологами, поскольку позволяют сократить выбросы парниковых газов. Помимо этого, многие группы по защите прав животных также приветствуют развитие лабораторного мяса в качестве альтернативы массовому убою животных в мясной промышленности. Для компании Tyson Foods данные технологии и сотрудничество открывают новые возможности для развития бизнеса и удовлетворения растущего спроса на мясо. Ожидается, что спрос на мясо увеличится вдвое к 2050 году (когда население Земли превысит отметку в 9 млрд человек) по сравнению с показателями 2000 года и, как полагают эксперты, именно благодаря лабораторному мясу удастся удовлетворить мировой спрос без причинения вреда окружающей среде.

Финансовые результаты

Согласно финансовым результатам за второй фискальный квартал, завершившийся в марте, чистая прибыль компании составила $316 млн или 85 центов на одну акцию по сравнению с $340 млн или 92 центами на бумагу, зафиксированными годом ранее, что было связано с возросшими трудовыми затратами и расходами на перевозки. При этом скорректированная прибыль составила $1,28 на бумагу и не дотянула до средних ожиданий аналитиков в $1,30 на бумагу. Стоит отметить, что продажи в отчетном периоде продемонстрировали рост и достигли $9,77 млрд по сравнению с $9,08 млрд годом ранее, но не оправдали прогнозов рынка в $9,88 млрд. Сообщается, что определенный вклад в рост продаж внесла сделка по приобретению производителя сэндвичей AdvancePierre Foods Holdings в минувшем году.

По оценкам Tyson Foods, скорректированная прибыль в текущем финансовом году составит $6,50-$6,70 на одну акцию, тогда как аналитики в среднем прогнозируют $6,64 на одну бумагу, а годовые продажи могут увеличиться примерно на 6% г/г до $40-41 млрд.

Между тем, усредненные прогнозы по прибыли и выручке на будущие отчетные периоды выглядят довольно оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Источник: Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Tyson Foods, то компания остается значительно недооцененной по отношению к своим конкурентам по всем из нижеперечисленных коэффициентов, особенно по коэффициентам P/Sales и EV/Sales, потенциал роста по которым составляет 180,6% и 156,3% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом компания также недооценена, а наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам EV/Sales (95,4%) и P/Sales (95,2%).

P/E

P/E est

P/Sales

P/CF

EV/Sales

EV/EBITDA

Tyson Foods

14,05

10,43

0,63

9,10

0,87

9,60

Smithfield Foods

Hormel Foods

22,99

19,47

2,08

17,16

2,13

14,88

Kellogg

15,24

13,77

1,63

12,80

2,26

10,80

Hillshire Brands

General Mills

14,83

13,88

1,62

8,75

2,19

10,69

Conagra Brands

24,48

18,44

1,90

12,72

2,36

13,59

Kraft Heinz Foods

Campbell Soup

13,27

13,05

1,56

9,52

2,05

8,55

McCormick & Company

27,39

21,67

2,79

18,72

3,79

19,69

Pilgrims Pride

8,28

7,51

0,50

6,75

0,69

5,46

Hershey

20,19

17,33

3,28

18,25

3,10

12,68

Peer Median

17,71

15,60

1,77

12,76

2,23

11,74

Consumer Staples

23,04

19,79

1,23

13,16

1,70

12,18

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

26,04%

49,6%

180,6%

40,2%

156,3%

22,3%

Потенциал роста/падения к сектору в целом

64%

89,7%

95,2%

44,6%

95,4%

26,9%

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акции вышла за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности, в которой находились довольно длительное время. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе следует ожидать роста стоимости акции.

Источник: https://charts.whotrades.com

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $82 (что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание не совсем удачную отчетность компании за минувший квартал.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*