Эпоха QT или как великое количественное ужесточение будоражит рынки

Слышите шум? Это с мирового рынка утекает ликвидность в объеме $1,4 триллиона.

Количественное ужесточение, или сворачивание центробанками чрезвычайных стимулов, в этом году напрямую определяет динамику рынков, отмечают аналитики Bank of America Merrill Lynch. Повышение процентных ставок в США и ужесточение финансовых условий означают, что те классы активов, которые показывали хорошие результаты в эпоху количественного смягчения, в том числе корпоративные бонды и облигации развивающихся рынков, теперь стали отстающими, а аутсайдеры эры QE — звездами.

Приток мировой ликвидности, способствовавший росту цен на активы, в этом году сменится оттоком, говорится в аналитических материалах Merrill Lynch. По оценке банка, Федеральная резервная система, Европейский центробанк и Банк Японии вместе взятые с начала года выкупили ценные бумаги всего на $125 миллиардов, а за аналогичный период 2017 года — на $1,5 триллиона. Это говорит о том, что из-за смены тактики регуляторов рынки недополучили порядка $1,38 триллиона.

По оценке стратегов, ликвидность резко сократится в ближайшие шесть-восемь месяцев, и по этой причине они дают пессимистичные прогнозы по глобальным рынкам даже после недавнего падения. Ниже приводятся изменения, происходящие на глобальных рынках.

Краткосрочные ставки

Казначейские бумаги оказались в числе активов, наиболее быстро отреагировавших на сворачивание монетарных стимулов. Доходности неуклонно росли, поскольку трейдеры реагировали на возможность более агрессивного ужесточения монетарной политики ФРС, а также на увеличение объема предложения облигаций для покрытия дефицита бюджета.

Инвесторы пользуются этим. Биржевые фонды, специализирующиеся на ультракоротких облигациях, привлекли в этом году почти $18 миллиардов, что составляет примерно 35 процентов от активов под их управлением, свидетельствуют данные в терминале Блумберг.

Король доллар

Доллар возобновил свою связь с рынком ставок, синхронно укрепляясь с ростом базовых ставок. Увеличение премии по доходности по отношению к своим аналогам наконец положило конец падению долларового индекса Блумберг в течение пяти кварталов. На прошлой неделе доллар достигал годового максимума.

Развивающиеся рынки

Сочетание более высоких доходностей в США и укрепление доллара пошатнуло положение развивающихся стран, так как инвесторов беспокоит их способность погасить свой долларовый долг. По данным МВФ, уровень долга в 20 процентах стран EM и государств со средним уровнем дохода превышает 70 процентов от ВВП, а долларовые заимствования развивающихся стран выросли на 10 процентов в 2017 году.

Сокращенный перевод статьи:On the QT, Markets are Being Roiled by Quantitative Tightening

©2018 Bloomberg L.P.

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*