Акции Morgan Stanley продолжают оставаться привлекательными

Morgan Stanley

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$61,0

Текущая цена

$50,74

Потенциал роста

20,2%

Краткое описание эмитента

  • Morgan Stanley – американский финансовый холдинг, ведущий деятельность по всему миру и предоставляющий услуги государственным учреждениям, а также юридическим и физическим лицам в сферах консультирования, управления капиталом и др.
  • Довольно успешная квартальная отчетность, а также фундаментальные и технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций Morgan Stanley.
  • Проведенная нами оценка стоимости Morgan Stanley позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 20%.

Мы сохраняем по акциям Morgan Stanley рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US6174464486

Рыночная капитализация

$89,82 млрд

Динамика акций

-4,6%

-12,8%

12М

8,6%

Финансовые показатели, млрд. $

2016

2017

Выручка

37,95

43,64

EBITDA

10,58

12,16

Чистая прибыль

5,98

6,11

Прибыль на акцию, $

2,92

3,61

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBITDA

27,9%

27,85%

Маржа чистой прибыли

15,8%

14,0%

Финансовые результаты и факторы роста

Согласно отчетности MS, за второй квартал чистая прибыль увеличилась с $1,59 млрд или 87 центов на акцию годом ранее до $2,27 млрд или $1,30 на одну акцию. Заметим, что аналитики прогнозировали показатель на уровне $1,11 на бумагу. Выручка в рассматриваемом периоде оказалась на уровне $10,61 млрд по сравнению с $9,50 млрд годом ранее и также превзошла средние ожидания аналитиков в $10,05 млрд. При этом выручка направления услуг для институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг (Institutional Securities) выросла на 20% г/г до $5,71 млрд, выручка направления услуг по управлению активами (Wealth management) повысилась на 4% г/г до $4,33 млрд, а выручка подразделения инвестиционного менеджмента увеличилась на 4% до $691 млн.

Сравнительная динамика акций Morgan Stanley и индекса S&P 500 за последние двенадцать месяцев

Таким образом, положительная динамика прибыли и выручки была зафиксирована по всем основным направлениям деятельности банка, за исключением прибыли направления инвестиционного менеджмента, что видно из таблицы слева. Отдельно следует выделить направление Institutional Securities, включающее в себя и трейдинговые операции банка: уверенный рост выручки свидетельствует о сохраняющейся активности трейдеров, которая годом ранее, напротив, была на низком уровне.

Что касается финансовых результатов MS в целом, то, как видно из диаграмм ниже, начиная со второй половины 2016 года прибыль на акцию показывает стабильный прирост, при этом прогноз на оставшиеся два квартала текущего года и первые два квартала 2019 г. выглядит вполне оптимистично. Что касается динамики выручки, начиная со второй половины 2015 г., наблюдается устойчивое повышение, и согласно прогнозу на ближайшие четыре квартала, также ожидается положительная динамика показателя.

Источник – Thomson Reuters

Отметим и фактор благоприятного для банковской отрасли характера политики ФРС, в соответствии с которым ведомство продолжает постепенно повышать процентные ставки, что, в свою очередь, имеет прямое положительное влияние на доходы крупнейших представителей банковской системы, в список которых входит и Morgan Stanley.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Morgan Stanley с медианными среди основных компаний-конкурентов, а также по отрасли бизнеса на рынках капитала и по финансовому сектору в целом позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания все также недооценена по большинству показателей.

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

P/CF

Morgan Stanley

11,33

10,14

1,15

1,88

11,48

Goldman Sachs Group Inc

9,85

11,58

1,01

1,81

8,76

JPMorgan Chase & Co

14,10

12,03

1,48

5,49

14,05

Citigroup Inc

11,46

9,96

0,88

2,73

11,68

Bank of America

14,50

10,84

1,17

5,05

13,85

Wells Fargo & Co

14,77

12,08

1,37

4,61

13,78

Charles Schwab Corp

26,20

19,71

3,67

7,21

23,81

Credit Suisse Group AG

27,83

10,42

0,92

2,24

19,07

Медиана

14,50

11,58

1,17

4,61

13,85

Потенциал роста/падения (%)

28,0%

14,2%

1,7%

145,2%

20,6%

Источник – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике акции Morgan Stanley, отжавшись от нижней линии полос Боллинджера, продолжают торговаться над линией ничем не скомпрометированного долгосрочного восходящего тренда. При этом медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности. С учетом вышеперечисленных факторов можно ожидать повышательного движения в среднесрочной перспективе.

Источник –Whotrades.com

С учетом совокупности вышеизложенных факторов мы сохраняем целевую цену бумаг Morgan Stanley на уровне $61, что эквивалентно 20,2%-му потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*