Verisk Analytics — аналитические услуги нужны всем

Verisk Analytics

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$130.0

Текущая цена

$114.8

Потенциал роста

13.2%

  • Verisk Analytics − одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Аналитические продукты компании помогают пользователям из различных секторов экономики принимать решения и управлять рисками.
  • Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике.
  • Преимуществом Verisk являются самые высокие в секторе показатели рентабельности. Компания также генерирует большие денежные потоки, направляет значительные средства на выкуп собственных акций
  • Ожидаемое ускорение темпов восстановления мировой экономики положительно скажется на глобальном спросе на информационно-аналитические услуги. И Verisk, как один из главных игроков на этом рынке, должна стать основным бенефициаром данного тренда.
  • Повышение инвестиционных бюджетов ведущими мировыми нефтегазовыми компаниями будет способствовать дальнейшему росту финансовых показателей энергетического подразделения Verisk.

Мы рекомендуем акции Verisk Analytics к покупке со среднесрочной целью на уровне $130.

Основные сведения

ISIN

US92345Y1064

Рыночная капитализация

$18.91 млрд.

Enterprise Value (EV)

$21.46 млрд.

Финансовые показатели, $ млн.

6М18

6М17

Выручка

1 183

1 026

EBITDA

563

500

Чистая прибыль

287

230

Прибыль на акцию, $

2.02

1.56

Дивиденды, $

Показатели прибыльности

6М18

6М17

Маржа EBITDA

47.6%

48.7%

Маржа чистой прибыли

24.2%

22.4%

Краткое описание эмитента

Verisk Analytics (VRSK) является одной из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг (big data). Компания обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных, на основе которых создаются аналитические продукты, которые помогают пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет около $19 млрд.

Динамика акций в сравнении с Nasdaq

Финансовые результаты

Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на сохраняющиеся сложности в мировой экономике.

Выручка компании во II квартале увеличилась на 14.9% г/г, до $601.3 млн. и превысила консенсус-прогноз на уровне $586млн. Улучшение результатов было зафиксировано во всех подразделениях компании, при этом доходы от подписки составили порядка 80% от общей выручки. Органический рост выручки оказался на уровне 7.4%. Доходы в сегменте решений для страховой отрасли (71% от общей выручки) повысились на 12.3%, тогда как продажи в секторе решений для энергетической отрасли (22% выручки) поднялись на 17.7%. Поступления в подразделении, занимающемся разработкой аналитических решений для финансовых компаний, взлетели на 37.7% благодаря главным образом эффектам от сделок M&A, однако их доля в общей выручке пока остается невысокой – всего 7%. Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 14.4% до $290.8 млн., и рентабельность по EBITDA уменьшилась на 0.2 п.п. до 48.4%, оставшись при этом самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 29.3% до $1.06 и на 5 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Высокие показатели прибыльности позволяют Verisk генерировать значительный операционный денежный поток ($532.4млн. по итогам I полугодия, рост на 24.3% г/г), который направляется на снижение долговой нагрузки, финансирование капвложений и сделок M&A, а также выплаты акционерам. Так, в январе-июне компания выкупила с рынка собственные акции на сумму $179.4 млн., при этом общий объем доступных для компании средств в рамках действующей программы buyback на конец июня составлял $686 млн.

Финансовые результаты Verisk Analytics за II квартал и 6 месяцев 2018 г.

2К18

2К17

Изменение

6М18

6М17

Изменение

Выручка, $ млн.

601.3

523.2

14.9%

1 182.5

1 025.8

15.3%

EBITDA, $ млн.

290.8

254.1

14.4%

563.3

499.8

12.7%

Чистая прибыль, $млн.

153.5

121.0

26.9%

286.5

229.8

24.7%

EPS, $

1.06

0.82

29.3%

2.02

1.56

29.5%

Рентабельность по EBITDA

48.4%

48.6%

-0.2 п.п.

47.6%

48.7%

-1.1 п.п.

Рентабельность по чистой прибыли

25.5%

23.1%

2.4 п.п.

24.2%

22.4%

1.8 п.п.

Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»

Факторы роста

Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы Verisk. Темпы восстановления мировой экономики, как ожидается, будут ускоряться в ближайшие годы, и это должно положительно сказаться на глобальном спросе на информационно-аналитические услуги.

Руководство Verisk намерено и далее вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование текущих. При этом планируется активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., с тем, чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых пользователям услуг. Кроме того, мы ожидаем, что Verisk продолжит совершать точечные сделки M&A для выхода в новые сегменты рынка и укрепления своих позиций в уже имеющихся.

Определенные надежды Verisk также связаны с дальнейшим улучшением показателей энергетического подразделения. На фоне высоких цен на нефть несколько ведущих мировых нефтегазовых компаний уже объявили о существенном увеличении своих инвестиционных бюджетов, что позволяет ожидать в том числе роста их трат на информационно-аналитическое обеспечение.

Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в среднесрочной перспективе удержать органические темпы роста выручки на уровне 7-8% в год. При этом меры по контролю над издержками и планируемый постепенный перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить свои высокие показатели прибыльности.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы.

Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»

Сравнительные мультипликаторы

По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2018 и 2019 гг. Verisk выглядит примерно на уровне своих аналогов. Учитывая сильную позицию Verisk в отрасли, неплохие перспективы роста финансовых показателей и высокую прибыльность, мы считаем, что компания довольно привлекательно оценена по финансовым мультипликаторам.

Компания

Тикер

Кап-я,
$млн.

EV,
$ млн.

EV/EBITDA

P/E

ROE, %

2018П

2019П

2018П

2019П

S&P Global

SPGI

49 729

52 597

15.9

15.4

23.2

20.9

258.1

Moody’s

MCO

32 844

36 847

15.8

15.3

21.9

19.9

21.1

Thomson Reuters

TRI

29 240

36 372

29.7

25.6

60.5

31.6

10.9

Verisk Analytics

VRSK

18 910

21 457

18.1

17.5

27.7

25.4

28.9

MSCI

MSCI

14 650

16 527

20.6

18.2

31.1

26.9

94.0

Factset Research

FDS

7 685

8 049

18.2

18.3

23.5

20.9

51.6

Marketaxess

MKTX

7 271

6 864

28.7

24.1

44.0

37.1

32.5

Fidessa Group

FDSA

1 964

1 830

16.7

16.3

38.3

35.2

23.8

Iress

IRE

1 489

1 604

17.4

15.6

26.5

23.3

15.0

Shanghai DZH

601519

1 073

1 002

107.7

104.8

73.6

24.5

56.5

Медиана

18.1

17.9

29.4

25.0

30.7

Источник: Bloomberg, оценки ГК «ФИНАМ»

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Verisk оттолкнулись от нижней границы среднесрочного восходящего канала. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район $125.

Мы считаем акции Verisk привлекательными для среднесрочных инвестиций. Целевая цена составляет $130.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*