LyondellBasell Industries успешно отчиталась за второй квартал

LyondellBasell Industries

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 125

Текущая цена:

$ 113,01

Потенциал роста:

10,6%

Краткое описание эмитента

  • LyondellBasell Industries – компания химического сектора, ведущая деятельность по всему миру в пяти основных сегментах бизнеса и являющаяся одним из лидеров в сфере производства полиэтилена и полипропилена, активно используемых в сферах электроники, строительства, упаковки, автомобилестроения и др.
  • Акции LyondellBasell Industries опережают индекс S&P 500 по доходности за последний год. Так, бумаги компании принесли 26,8%, тогда как американский индекс широкого рынка – около 14,9%.
  • Успешные квартальные финансовые результаты вкупе с фундаментальными и техническими факторами выступают в пользу дальнейшего роста акций LyondellBasell Industries.
  • Проведенная нами оценка стоимости LyondellBasell Industries позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 6 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 10,6%.

Мы сохраняем по акциям LyondellBasell Industries рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

NL0009434992

Рыночная капитализация

$44,0 млрд

Динамика акций

8,0%

-0,7%

12М

26,8%

Финансовые показатели, млрд. $

2016

2017

Выручка

29,18

34,48

EBITDA

6,15

6,66

Чистая прибыль

3,84

4,88

Прибыль на акцию,$

9,11

10,21

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBITDA

21,07%

19,3%

Маржа чистой прибыли

13,2%

14,2%

Финансовые результаты и факторы роста

Что касается финансовых результатов за второй квартал, чистая прибыль увеличилась с $1,13 млрд или $2,81 на акцию годом ранее до $1,65 млрд или $4,22 на акцию. При этом скорректированная прибыль оказалась на уровне $3,34 на акцию, превзойдя усредненные прогнозы рынка в $2,92 на бумагу. Тем временем, выручка в отчетном периоде повысилась на 21,5% г/г с $8,40 млрд годом ранее до $10,21 млрд, тогда как аналитики в среднем ожидали $9,4 млрд. EBITDA, тем временем, возросла на 2% г/г с $1,97 млрд до $2,01 млрд. Стоит отметить, что подразделение промежуточных и производных химических соединений (I&D) зафиксировало рекордный размер EBITDA в отчетном периоде, который составил $642 млн по сравнению с $339 млн годом ранее. Между тем EBITDA технологического подразделения также увеличилась до исторического максимума в $130 млн по сравнению с $48 млн годом ранее. В рамках пресс-релиза по отчетности компания также объявила, что объем возвращенных акционерам средств путем выплаты дивидендов и совершения обратного выкупа акций достиг в общей сложности $743 млн, при этом было выкуплено 3,2 млн бумаг.

Говоря о финансовых результатах компании в целом, отметим, что, начиная со второго квартала 2017 года, скорректированная прибыль на акцию демонстрирует стабильный прирост, при этом прогнозы на оставшиеся два квартала текущего года и первые два квартала 2019 г. выглядят неплохо. Что касается динамики выручки, начиная с четвертого квартала 2016 г., наблюдается ее устойчивое повышение, и согласно прогнозу на ближайшие четыре квартала также ожидается довольно благоприятная динамика.

Прибыль на акцию

Выручка

Источник — Thomson Reuters

Напомним, что на второе полугодие намечено завершение перспективной сделки о приобретении производителя пластика A. Schulman за $2,25 млрд, в результате которой будет образован один из мировых лидеров в сфере производства растворов полимера — фирма Advanced Polymer Solutions — с широким географическим покрытием, диверсифицированной линейкой продуктов и арсеналом ведущих технологий.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов LyondellBasell с медианными среди основных компаний-конкурентов, а также по химическому сектору и сектору «сырье и материалы» в целом, позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания продолжает быть существенно недооцененной по большинству показателей.

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

P/CF

LyondellBasell Industries

8.88

10.10

4.16

1.18

7.77

Air Products and Chemicals

21.08

19.93

3.37

4.00

13.72

Praxair

25.66

22.14

7.54

3.81

14.62

BASF

12.26

11.78

2.15

1.14

8.75

Air Liquide

19.99

19.56

2.82

2.29

10.45

NewMarket

22.01

18.03

7.31

2.13

21.89

DowDuPont

114.94

14.69

1.59

1.94

17.80

Westlake Chemical

13.35

10.75

2.43

1.53

8.09

Median

21.08

18.03

2.82

2.13

13.72

Upside/downside potential (%)

137.4%

78.5%

-47.5%

80.5%

76,7%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике акции LyondellBasell Industries торгуются над линией не поддающегося сомнению долгосрочного восходящего тренда. С учетом отсутствия перекупленности в среднесрочной перспективе можно ожидать дальнейшего повышательного движения.

Акции LyondellBasell Industries

Источник –Whotrades.com

С учетом совокупности вышеизложенных факторов мы повышаем целевую цену бумаг LyondellBasell Industries до $125, что эквивалентно 10,6%-му потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*