Walt Disney сохраняет потенциал долгосрочного роста

Walt Disney Co

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$135

Текущая цена:

$116,56

Потенциал роста:

15,8%

Краткое описание эмитента

  • Компания Walt Disney ведет деятельность в различных сегментах медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
  • Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
  • В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
  • Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
  • Акции Walt Disney за период с нашего последнего обновления (в мае) превзошли указанный нами целевой уровень и принесли впечатляющую для консервативного актива доходность в размере 16,6%.
  • Опубликованный компанией отчет за третий фискальный квартал мы оцениваем в целом положительно, долгосрочные тенденции роста выручки и прибыли остаются в силе и не вызывают беспокойства.
  • Возможныйзапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.

Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US2546871060

Рыночная капитализация

$172,37 млрд

Enterprise Value (EV)

$196,84 млрд

Динамика акций

13,7%

11,3%

5Y

76,8%

Финансовые показатели, млрд $

2016

2017

Выручка

55,17

55,70

EBITDA

21,28

16,93

Чистая прибыль

8,99

10,92

Прибыль на акцию, $

5,54

7,04

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBITDA

38,57%

30,39%

Маржа чистой прибыли

16,29%

19,61%

Финансовые результаты и факторы роста

Квартальная выручка компании увеличилась на 7,3% г/г до $15,23 млрд и на $110 млн не дотянула до усредненных прогнозов. Отставание от ожиданий обусловлено разочаровывающей динамикой выручки в сегменте потребительских товаров и интерактивных масс-медиа.

Сравнение доходности акций Disney и индекса S&P 500

Сравнение доходности акций Disney и индекса S&P 500

Чистая прибыль компании увеличилась на 23% до $2,92 млрд, а скорректированная прибыль на акцию составила $1,87 и оказалась на 8 центов ниже среднерыночных ожиданий.

В частности, выручка от медийных сетей возросла на 5% до $6,16 млрд, от парков и курортов – увеличилась на 6% до $5,19 млрд, от студийной деятельности – выросла на 20% до $2,88 млрд, а от потребительских товаров и интерактивных масс-медиа – сократилась на 8% до $1 млрд.

Мы в целом положительно оцениваем квартальный отчет Disney и не рекомендуем инвесторам сильно тревожиться по поводу небольшого отставания выручки и прибыли от ожиданий рынка – оба показателя так или иначе показали рост, и, тем более, позитивная динамика имела место по трем сегментам, приносящим больше всего выручки, а негативная – в сегменте с наименьшей выручкой.

Инвесторы должны быть обнадежены 20%-ным ростом выручки студийного сегмента, обусловленным солидными кассовыми сборами «Мстители: Война бесконечности» и «Суперсемейка 2». Кроме того, глава компании Роберт Айгер (Robert Iger) пролил свет на детали планов по приобретению активов 21st Century Fox и запуска фирменного стримингового сервиса Disney.

Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney, которая будет запущена ближе к концу 2019 года, и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.

Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,5%.

Динамика квартальной выручки

Динамика квартальной прибыли

Источник – Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с самыми основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.

Компания

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/E Forward

Walt Disney Co

11.46

18.21

12.01

15.53

News Corp

7.57

11.93

35.31

Twenty-First Century Fox Inc

15.22

30.67

23.95

20.62

CBS Corp

9.41

11.69

20.33

10.78

DISH Network Corp

11.45

14.96

6.57

14.91

Comcast Corp

7.81

14.93

6.99

16.07

Peer Mean

10.91

19.11

15.69

20.40

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

-4.8%

4.9%

30.7%

31.4%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике Disney цена уверенно пробила долгосрочную фигуру «треугольник», и с учетом этого перед инструментом открылся существенный потенциал укрепления в ближайшие недели и месяцы.

Технический анализ

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и повышаем целевой уровень до $135 на ближайшие 18 месяцев.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*