Tyson Foods ухудшила прогнозы, но потенциал роста ее акций сохраняется

Tyson Foods

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$75,00

Текущая цена:

$59,88

Потенциал роста:

25%

Краткое описание эмитента

  • Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $21,9 млрд.
  • Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год.
  • Прибыль и выручка компании в минувшем квартале продемонстрировали рост, при этом скорректированная прибыль превысила прогнозы аналитиков, а выручка совпала с ожиданиями рынка. Между тем, Tyson Foods понизила прогнозы по прибыли на весь текущий финансовый год, сославшись на неблагоприятные рыночные условия. По заявлениям Tyson Foods, введенные Китаем тарифы привели к увеличению экспортных цен, а еще одной причиной ухудшения прогнозов является дисбаланс спроса и предложения на продукцию из свинины и курятины.
  • Компания остается значительно недооцененной по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, в связи с чем потенциал роста ее акций в среднесрочной перспективе сохраняется.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $75 (что эквивалентно 25%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание ухудшение прогнозов по прибыли на текущий финансовый год и сохранение торговых разногласий между Китаем и США.

Основные сведения

ISIN

US9024941034

Рыночная капитализация

$21,9 млрд

Enterprise Value (EV)

$31,9 млрд

Динамика акций

-10,9%

-18,4%

12М

-10,5%

Финансовые показатели, млрд $

2016FY

2017FY

Выручка

36,881

38,260

EBITDA

3,552

3,668

Чистая прибыль

1,768

1,774

Прибыль на акцию, $

4,53

4,79

Финансовые коэффициенты, %

2016FY

2017FY

Маржа EBIT DA

9,63

9,59

Маржа чистой прибыли

4,79

4,64

Факторы роста

Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.

Благодаря приобретению в середине 2014 года фирмы Hillshire Brands компания Tyson Foods существенно расширила свою деятельность в области производства полуфабрикатов и заняла позицию лидирующего в США поставщика готовой продукции, пополнив свой портфель такими брендами, как Jimmy Dean, Ball Park, Hillshire Farm, State Fair, Sara Lee и Aidells.

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500

Финансовые результаты

Согласно финансовым результатам за третий фискальный квартал, завершившийся в июне, чистая прибыль Tyson Foods составила $541 млн или $1,47 на одну акцию по сравнению с $447 млн или $1,21 на бумагу годом ранее. Скорректированная прибыль, тем временем, оказалась на уровне $1,50 на одну акцию, превысив прогнозы аналитиков в $1,38 на бумагу. Выручка в рассматриваемом периоде также продемонстрировала рост и составила $10,051 млрд по сравнению с $9,850 млрд годом ранее, однако немного не дотянула до ожиданий рынка в $10,215 млрд.

Стоит отметить, что компания понизила прогнозы по прибыли на весь текущий финансовый год, сославшись на неблагоприятные рыночные условия. По заявлениям Tyson Foods, введенные тарифы со стороны Китая привели к увеличению экспортных цен, а еще одной причиной ухудшения прогнозов является дисбаланс спроса и предложения на продукцию из свинины и курятины. По обновленным оценкам компании, скорректированная прибыль в текущем фискальном году составит $5,70-6,00 на бумагу, тогда как ранее ожидалось $6,50-$6,70 на одну акцию. Что касается выручки, то прогнозы по ней остались неизменными – показатель может увеличиться примерно на 6% г/г до $40-41 млрд.

Между тем, усредненные прогнозы по прибыли и выручке на будущие отчетные периоды соответствуют ожиданиям самой компании, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже.

Прогноз по прибыли

Прогноз по выручке

Источник: Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Tyson Foods, то компания остается существенно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам по всем из нижеперечисленных коэффициентов, особенно по коэффициентам EV/Sales, P/Sales и P/Book, потенциал роста по которым составляет 239,2%, 236,4% и 176,7% соответственно. Кроме того, по отношению к сектору в целом компания также значительно недооценена, а наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам P/Sales (136,4%), P/CF (109,2%) и EV/Sales (101,3%).

P/E

Forward P/E

P/Book

P/CF

P/Sales

EV/Sales

EV/EBITDA

Tyson Foods

12,32

9,61

1,76

7,16

0,55

0,79

8,46

Smithfield Foods

Hormel Foods

23,08

19,71

3,73

16,84

2,11

2,16

15,35

Kellogg

14,14

15,59

8,77

12,46

1,88

2,60

12,89

Hillshire Brands

General Mills

16,92

15,06

4,49

9,71

1,75

2,78

13,04

Conagra Brands

26,93

16,32

3,92

15,12

1,82

2,32

13,27

Kraft Heinz Foods

Campbell Soup

34,83

15,26

8,95

9,63

1,54

2,77

11,84

McCormick & Company

29,92

26,14

5,24

18,19

3,03

4,00

20,10

Pilgrims Pride

8,18

7,74

2,21

5,85

0,41

0,58

5,27

Hershey

20,93

19,12

19,65

17,55

3,46

3,26

13,02

Peer Median

22,00

15,95

4,87

13,79

1,85

2,68

13,03

Consumer Staples

23,08

18,99

2,17

14,98

1,30

1,59

12,77

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

78,6%

66%

176,7%

92,6%

236,4%

239,2%

54%

Потенциал роста/падения к сектору в целом

87,3%

97,6%

23,3%

109,2%

136,4%

101,3%

50,9%

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике цена акции вышла за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии пребывают в зоне перепроданности. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.

Технический анализ

Источник:https://charts.whotrades.com

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $75 (что эквивалентно 25%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание ухудшение прогнозов по прибыли на текущий финансовый год и сохранение торговых разногласий между Китаем и США.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*