Акции Capital One Financial выглядят недооцененными

Capital One Financial

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$118,0

Текущая цена:

$99,46

Потенциал роста:

18,6%

Краткое описание эмитента

  • Capital One Financial Corporation (COF) – американская холдинговая компания, предоставляющая диверсифицированные финансовые услуги физическим и юридическим лицам, ведущая свою деятельность по четырем основным направлениям.
  • Акции Capital One Financial опережают индекс S&P 500 по темпам роста доходности. Так, за последние двенадцать месяцев они принесли более 22%, тогда как названный выше индекс вырос лишь на 17,9%.
  • Успешная квартальная отчетность, а также фундаментальные и технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций Capital One Financial.
  • Проведенная нами оценка стоимости Capital One Financial позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 18,6%.

Мы устанавливаем по акциям Capital One Financial рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US14040H1059

Рыночная капитализация

$47,58 млрд

Динамика акций

4,3%

0,4%

12М

22,1%

Финансовые показатели, млрд $

2016

2017

Выручка

25,50

27,24

EBITDA

8,72

9,09

Чистая прибыль

3,75

1,98

Прибыль на акцию, $

6,91

7,46

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBITDA

34,18%

33,38%

Маржа чистой прибыли

14,71%

7,28%

Финансовые результаты

В середине июля были опубликованы финансовые результаты Capital One Financial за второй квартал текущего года, в соответствии с которыми чистая прибыль увеличилась с $1 млрд или $1,94 на акцию до $1,9 млрд или $3,71 на акцию. Скорректированная прибыль, тем временем, увеличилась с $1,96 на бумагу до $3,22 на бумагу, заметно превысив усредненный прогноз в $2,64 на акцию. При этом выручка в отчетном периоде повысилась с $6,7 млрд годом ранее до $7,2 млрд и также превзошла средние ожидания аналитиков в $6,93 млрд. Стоит отметить, что количество привилегированных акций в отчетном периоде сократилось на 1% г/г и составило 478,4 млн. Кроме того, объем резервов на покрытие возможных убытков по ссудам сузился на 41% г/г до $1,276 млрд. Мы оцениваем отчетность компании, как довольно успешную с учетом того, что показатели прибыли и выручки продемонстрировали заметный рост и превзошли среднерыночные прогнозы.

Сравнительная динамика акций Capital One Financial и индекса S&P 500 за последние двенадцать месяцев

Сравнительная динамика акций Capital One Financial и индекса S&P 500

Что касается финансовых результатов COF в целом, то, как видно из диаграмм ниже, прибыль на акцию последние несколько лет демонстрировала довольно ровную динамику, а в этом году совершила заметный скачок, при этом прогноз на ближайшие отчетные периоды выглядит довольно неплохо. Что касается динамики выручки, начиная с 2016 г., наблюдается устойчивое умеренное повышение показателя, и согласно прогнозу на ближайшие четыре квартала, ожидается довольно ровная динамика без значимых отклонений в ту или иную стороны.

Прибыль на акцию

Выручка

Факторы роста

Стоит отметить, что в конце июля компания заключила значимую сделку, а именно гигант потребительского сектора Walmart принял решение выбрать Capital One Financial для выпуска своей новой брендовой кредитной карты и завершить сотрудничество с предыдущим партнером. Сообщается, что COF начнет выпускать карты для Walmart, начиная с 1 августа 2019 года. При этом сделка покрывает как кредитные карты, использование которых возможно лишь в магазине Walmart и на его официальном сайте, так и кобрендовые карты, которые могут быть использованы в любом месте. С учетом масштабов деятельности и громкого имени Walmart не возникает сомнений в финансовой выгодности данного сотрудничества для Capital One Financial, в связи с чем мы считаем данную сделку фактором роста для бумаг компании.

Не стоит упускать из внимания и фактор благоприятного для банковской отрасли характера монетарной политики ФРС. В текущем году ключевая процентная ставка была повышена уже два раза, и пока ведомство не планирует менять линию постепенного поднятия ставок, поэтому в текущем году не исключены еще 1-2 повышения. При этом для крупных компаний, предоставляющих кредитные услуги, данная тенденция является благоприятной, так как вслед за ставками растут чистая процентная маржа и рентабельность.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов COF с медианными среди основных компаний-конкурентов, а также по отрасли услуг для физических лиц и по финансовому сектору в целом позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания недооценена по большинству показателей, что видно из таблицы ниже.

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

P/CF

Capital One Financial

9,62

8,76

0,95

1,81

3,70

Discover Financial Services

10,46

9,40

2,47

2,62

4,47

American Express

15,51

13,62

4,36

2,40

6,35

Visa

39,77

27,48

9,65

16,02

26,77

Mastercard Inc

40,34

29,44

41,39

15,58

36,08

Synchrony Financial

9,97

7,60

1,62

1,37

2,37

Ally Financial

10,19

8,05

0,88

1,35

2,86

Santander Consumer USA Holdings

10,90

8,00

1,09

1,15

1,55

Медиана

10,90

9,40

2,47

2,40

4,47

Потенциал роста/падения (%)

13,3%

7,3%

160,0%

32,6%

20,8%

Источник – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на месячном графике акции Capital One Financial торгуются над линией ничем не скомпрометированного долгосрочного восходящего тренда. С учетом отсутствия перекупленности можно ожидать дальнейшего повышательного движения в среднесрочной перспективе.

Акции Capital One Financial, теханализ

Источник –Whotrades.com

С учетом совокупности вышеизложенных факторов мы устанавливаем на бумаги Capital One Financial целевую цену $118, что эквивалентно 18,6%-му потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*