Инвестиционный потенциал Carnival сохраняется

Carnival Corporation

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$73,50

Текущая цена:

$63,77

Потенциал роста:

15%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире и имеет на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $44,3 млрд.
  • Компания ведет деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее). При этом Carnival принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с июля текущего года) бумаги Carnival достигли установленной нами целевой цены $67 (на прошлой неделе), принеся инвесторам доходность в размере 17%, и, на наш взгляд, потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе сохраняется.

Компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, ее прибыль и выручка в минувшем квартале продемонстрировали рост, превысив средние ожидания аналитиков, а усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистичными. Более того, круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival и повышаем их целевую цену до $73,5, что эквивалентно 15%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения

ISIN

PA1436583006

Рыночная капитализация

$44,3 млрд

Enterprise Value (EV)

$53,4 млрд

Динамика акций

11,56%

-1,35%

12М

-0,93%

Финансовые показатели, млрд. $

2017FY

2016FY

Выручка

17,510

16,389

EBITDA

4,710

4,789

Чистая прибыль

2,606

2,779

Прибыль на акцию, $

3,59

3,72

Финансовые коэффициенты, %

2017FY

2016FY

Маржа EBIT DA

26,9%

29,2%

Маржа чистой прибыли

14,9%

17%

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире и имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $44,3 млрд. Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее), при этом ей принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.

Сравнительная динамика акций Carnival и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев


Источник: Thomson Reuters

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с июля текущего года) бумаги Carnival достигли на прошлой неделе установленной нами целевой цены в $67, принеся инвесторам доходность в размере 17%, и, на наш взгляд, потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе сохраняется. Компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, ее прибыль и выручка в минувшем квартале продемонстрировали рост, превысив средние ожидания аналитиков, а усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистичными. Более того, круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что делает бумаги Carnival привлекательным инструментом для инвесторов. Согласно данным Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также являются воодушевляющими, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Источник: Thomson Reuters

Финансовые результаты

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Carnival показала, что чистая прибыль в третьем фискальном квартале составила $1,71 млрд или $2,41 на акцию по сравнению с $1,33 млрд или $1,83 на бумагу, зафиксированными годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль компании оказалась на уровне $2,36 на одну акцию, превысив средние ожидания аналитиков в $2,32 на бумагу и побив рекорд аналогичного периода прошлого года в $2,29 на акцию. Что касается выручки, то она увеличилась на 6% г/г, несмотря на колебания валютного курса и рост затрат на топливо, и достигла $5,84 млрд, тогда как аналитики прогнозировали показатель в размере $5,8 млрд.

Кроме того, компания обновила прогнозы на весь текущий финансовый год, повысив нижнюю границу ожидаемого диапазона. По оценкам Carnival, годовая скорректированная прибыль может составить $4,21-4,25 на одну акцию, в то время как ранее ожидалось $4,15-4,25 на бумагу. Заметим, что аналитики прогнозируют годовую прибыль на уровне $4,24 на одну акцию.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам. В частности, по коэффициентам P/Book, EV/EBITDA и EV/Sales у компании имеется потенциал роста в размере 88,4%, 27,4% и 18,2% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом компания недооценена по коэффициентам P/E, P/E (est), P/CF и EV/EBITDA, потенциал роста по которым составляет 72,5%, 48,5%, 43,4% и 17,4% соответственно. Что касается доходности по дивидендам Carnival, то она превышает медианное значение.

Компания

P/E

P/E (est)

P/CF

P/Sales

P/Book

EV/EBITDA

EV/Sales

Dividend Yield

Carnival

14,16

14,98

8,16

2,39

1,81

10,06

2,86

3,1%

Royal Caribbean Cruises

16,14

14,57

8,63

3,04

2,54

12,82

3,94

2,2%

Norwegian Cruise Line Holdings

15,95

11,91

6,63

2,22

2,24

11,62

3,38

Tui

12,14

13,30

6,57

0,51

3,41

7,82

0,51

3,9%

Marriott International

21,89

22,43

19,26

2,09

16,21

19,01

2,49

1,2%

Hilton Worldwide Holdings

34,94

29,76

21,66

2,68

43,44

17,88

3,47

0,7%

Las Vegas Sands

14,36

17,07

9,47

3,46

6,53

10,80

4,03

5,1%

MGM Resorts International

34,50

25,07

6,36

1,35

2,19

12,96

2,82

1,7%

Peer Median

16,14

17,07

8,63

2,22

3,41

12,82

3,38

1,9%

Hotels, Restaurants & Leisure

24,43

22,24

11,70

1,57

1,59

11,81

2,33

Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

14%

14%

5,8%

-7,1%

88,4%

27,4%

18,2%

Потенциал роста/падения к сектору в целом

72,5%

48,5%

43,4%

-34,3%

-12,2%

17,4%

-18,5%

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике, представленном ниже, сформировалась свечная модель «три наступающих белых солдата», при этом медленные стохастические линии только что покинули зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости акции.

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival, однако, с учетом ухудшения прогнозов компании на текущий финансовый год, считаем целесообразным пересмотреть целевую цену до $67, что эквивалентно 17%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*