Квартальная отчетность банка Morgan Stanley сохраняет интерес к его акциям

Morgan Stanley

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 61,0

Текущая цена:

$ 47,19

Потенциал роста:

29,3%

Краткое описание эмитента

  • Morgan Stanley – американский финансовый холдинг, ведущий деятельность по всему миру и предоставляющий услуги государственным учреждениям, а также юридическим и физическим лицам в сферах консультирования, управления капиталом и др.
  • Довольно успешная квартальная отчетность, а также фундаментальные и технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций Morgan Stanley.
  • Проведенная нами оценка стоимости Morgan Stanley позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 29%.

Мы сохраняем по акциям Morgan Stanley рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US6174464486

Рыночная капитализация

$82,33 млрд

Динамика акций

-4,2%

-12,8%

12М

-3,9%

Финансовые показатели, млрд. $

2016

2017

Выручка

37,95

43,64

EBITDA

10,58

12,16

Чистая прибыль

5,98

6,11

Прибыль на акцию, $

2,92

3,61

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBITDA

27,9%

27,85%

Маржа чистой прибыли

15,8%

14,0%

Финансовые результаты и факторы роста

Что касается отчетности за третий квартал, чистая прибыль, причитающаяся акционерам, за отчетный период увеличилась на 19% г/г с $1,78 млрд годом ранее до $2,11 млрд. При этом прибыль на акцию оказалась на отметке в $1,17 при средних прогнозах аналитиков на уровне $1,01 на акцию. Выручка в рассматриваемом периоде повысилась на 7% г/г до $9,87 млрд, в то время как аналитики в среднем ожидали $9,54 млрд.

Сравнительная динамика акций Morgan Stanley и индекса S&P 500 за последние двенадцать месяцев

Стоит отметить, что положительная динамика прибыли и выручки была зафиксирована по большинству основных направлений деятельности банка, что видно из таблицы слева. Так, выручка направления Institutionan Securities, включающего в себя и трейдинговые операции банка, увеличилась на 13% г/г до $4,93 млрд, тогда как выручка направления по управлению активами поднялась на 4% г/г до $4,4 млрд.

Что касается финансовых результатов компании в целом, то, как видно из диаграмм ниже, начиная со второй половины 2016 года, прибыль на акцию стабильно демонстрирует прирост, при этом прогноз на оставшийся квартал текущего года и первые три квартала 2019 г. выглядит более чем оптимистично. Что касается динамики выручки, начиная со второй половины 2015 г., наблюдается её устойчивое повышение, и согласно прогнозу на ближайшие четыре квартала также ожидается положительная динамика показателя.

Источник – Thomson Reuters

Не стоит упускать из внимания и фактор благоприятного для банковской отрасли характера монетарной политики ФРС. Так, в сентябре ведомство подняло ключевую процентную ставку еще раз, и далее планирует продолжать вести линию постепенного повышения ставок, что имеет прямое положительное влияние на доходы крупнейших представителей банковской системы.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Morgan Stanley с медианными среди основных компаний-конкурентов, а также по отрасли бизнеса на рынках капитала и по финансовому сектору в целом позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания недооценена по большинству показателей.

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

P/CF

Morgan Stanley

9,99

9,24

1,04

1,66

10,02

Goldman Sachs Group Inc

9,13

11,31

0,99

1,70

8,17

JPMorgan Chase & Co

12,74

11,66

1,41

5,03

12,70

Citigroup Inc

10,77

9,45

0,87

2,59

11,05

Bank of America

12,57

10,25

1,09

4,51

11,99

Wells Fargo & Co

14,44

10,99

1,29

4,10

12,58

Charles Schwab Corp

21,52

17,25

3,23

6,25

19,70

Credit Suisse Group AG

20,13

8,50

0,79

1,91

14,73

Медиана

12,74

10,99

1,09

4,10

12,58

Потенциал роста/падения (%)

27,5%

18,9%

10,1%

147%

25,5%

Источник – Thomson Reuters

С технической точки зрения, на недельном графике акции Morgan Stanley торгуются возле нижней линии полос Боллинджера над линией не поддающегося сомнению долгосрочного восходящего тренда. Тем временем, медленные стохастические линии и индикатор RSI пребывают возле зоны перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе можно ожидать повышательного движения.

Источник – Whotrades.com

С учетом совокупности вышеизложенных факторов мы сохраняем целевую цену бумаг Morgan Stanley на уровне $61, что эквивалентно 29,3%-му потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*