Акции Discover Financial Services сохраняют потенциал роста

Discover Financial Services

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 94,3

Текущая цена:

$ 69,18

Потенциал роста:

36,3%

Краткое описание эмитента

  • Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
  • Довольно успешная квартальная отчетность, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
  • Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании заметно недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 36,3%.

Мы сохраняем по акциям Discover Financial Services рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US2547091080

Рыночная капитализация

$23,71 млрд

Динамика акций

-3,9%

-2,9%

12М

4,0%

Финансовые показатели, млрд $

2016

2017

Выручка

9,1

9,9

EBITDA

4,72

3,53

Чистая прибыль

2,4

2,1

Прибыль на акцию, $

5,76

5,41

Финансовые коэффициенты, %

2016

2017

Маржа EBITDA

51,9%

35,66%

Маржа чистой прибыли

26,37%

21,21%

Сравнительная динамика акций DFS и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Финансовые результаты и факторы роста

Согласно финансовой отчетности DFS за третий квартал 2018 г., чистая прибыль компании повысилась c $602 млн годом ранее до $720 млн, при этом прибыль на акцию увеличилась с $1,59 на бумагу до $2,05 на акцию, совпав со средними прогнозами аналитиков. Тем временем, выручка в рассматриваемом периоде продолжила стабильную динамику, наблюдающуюся в течение последних нескольких лет, показав рост с $2,53 млрд до $2,72 млрд. Стоит отметить, что объемы кредитования по всем ключевым направлениям в отчетном периоде продолжили рост: как видно из диаграммы слева, совокупный объем предоставленных кредитов повысился на 8% г/г до $86,9 млрд, при этом объем выданных кредитов с использованием кредитных карт увеличился на 9% г/г до $69,3 млрд, а объем выданных студенческих займов вырос на 2% г/г до $9,4 млрд и потребительских займов – на 2% г/г до $7,5 млрд.

Объемы кредитования

Что касается программы обратного выкупа акций, то в третьем квартале был совершен выкуп 6,0 млн обыкновенных бумаг на общую сумму $460 млн. При этом количество привилегированных акций в портфеле уменьшилось на 1,7% к/к.

Что касается финансовых результатов Discover Financial в целом, то, как видно из диаграмм ниже, в этом году наблюдается явное ускорение темпов роста квартальной прибыли на акцию, при этом прогноз на оставшийся квартал этого года и первые три квартала 2019 г. выглядит довольно амбициозно. Что касается показателя выручки, то в последние годы имеет место его планомерное постепенное увеличение, а консенсус на ближайшие четыре квартала предполагает продолжение этой тенденции.

Стоит упомянуть и о таком факторе роста для бумаг компании, как политика постепенного повышения ставок ФРС. С момента нашей предыдущей рекомендации (август 2018 г.) ведомство еще раз подняло ключевую процентную ставку и заявило, что пока не планирует останавливаться на достигнутом, а для крупных компаний, для которых одним из ключевых направлений деятельности является кредитование это, безусловно, положительный момент.

Прибыль на акцию

Выручка

Источник – Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

При сравнении основных мультипликаторов Discover Financial Services с медианными среди основных компаний-конкурентов становится очевидно, что рассматриваемая нами компания, как и прежде, заметно недооценена по большинству показателей, при этом дивидендная доходность превышает медиану, исходя из чего мы делаем вывод о сохранении потенциала роста акций DFS.

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

P/CF

Dividend Yield, %

Discover Financial Services

8,75

8,13

2,18

2,25

3,95

2,4

Mastercard

36,17

25,61

37,10

13,97

32,35

0,5

Visa

36,61

24,65

8,65

14,75

23,24

0,7

Wells Fargo & Co

13,97

10,59

1,25

3,96

10,22

3,3

PNC Financial Services Group

12,89

10,97

1,22

4,81

7,22

3,1

Ally Financial

8,55

7,17

0,80

1,21

2,63

2,5

Capital One Financial

7,90

7,68

0,82

1,57

3,27

1,9

American Express

14,18

12,78

4,06

2,19

5,76

1,5

Медиана

13,97

10,97

1,25

3,96

7,22

1,9

Потенциал роста/падения (%)

59,7%

34,9%

74,4%

76,0%

82,8%

Источник – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике очевидны признаки перепроданности, при этом цена продолжает торговаться над линией долгосрочного восходящего тренда, в связи с чем в среднесрочной перспективе стоит ожидать дальнейшего повышения цены.

Discover Financial Services

Источник –Whotrades.com

С учетом вышеперечисленных факторов мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Discover Financial Services, а также оставляем целевую цену на уровне $94,3, что эквивалентно 36,3%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: Финам.RU© — Обзоры и идеи

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*